月曜日、上海先物取引所は市場の寄り付きを迎え、国内非鉄金属市場は総じて上昇傾向を示しました。その中で、上海銅は寄り付きから高値圏で推移し、勢いを増しました。主要限月2405契約は15時に取引を終え、直近の成行価格は75,540元/トンまで上昇し、2.6%以上上昇し、史上最高値を更新しました。
清明節明けの初取引日、市場の買い気配は安定を保ち、保有者の価格維持意欲も堅調に推移しました。しかし、下流トレーダーは依然として様子見姿勢を維持しており、低価格帯の供給源を求める意欲は変わらず、銅高は買い手側の好材料として引き続き抑制されており、市場全体の取引環境は比較的冷え込んでいます。
マクロレベルでは、3月の米国非農業部門雇用者数は好調だったため、市場では二次インフレリスクへの懸念が高まった。FRB（連邦準備制度理事会）のタカ派的な発言が再燃し、利下げ観測は先送りされた。3月の米国総合指数と消費者物価指数（食品・エネルギーを除く）は前年比0.3%上昇と、2月の0.4%から低下する見込みだが、コア指数は前年比3.7%程度の上昇となり、FRBの安全圏を大きく上回っている。しかしながら、これらの要因が上海銅市場に与える影響は限定的で、海外経済の好調な動きによってほぼ相殺された。
上海銅価格の急騰は、主に国内外のマクロ経済環境に対する楽観的な期待に支えられています。米国製造業PMIの上昇と、米国経済のソフトランディングに対する市場の楽観的な期待が相まって、銅価格の堅調な推移を支えています。同時に、中国経済の底入れ、不動産セクターにおける「下取り」政策の先行開始、そして消費のピーク期である「銀四」を背景に、金属需要の回復は徐々に温暖化し、銅価格の強固な地位をさらに強化すると予想されます。
在庫状況について、上海先物取引所の最新データによると、4月3日の上海銅在庫は小幅増加し、週次在庫は0.56%増の29万1,849トンとなり、ほぼ4年ぶりの高水準に達した。ロンドン金属取引所（LME）のデータによると、先週の旧正月の銅在庫は変動幅が小さかったものの、全体的には回復傾向にあり、最新の在庫水準は11万5,525トンで、銅価格に一定の抑制効果をもたらしている。
産業界においては、3月の国内電気銅生産量は前年比で予想を上回る伸びを記録したものの、4月に入り国内製錬所が従来のメンテナンス期間に入り始めたため、生産能力の解放は限定的なものとなる見込みです。また、市場では国内の減産が開始されたものの、TCの安定化には至っていないとの噂が流れており、今後の動向を注視していく必要があります。
スポット市場、長江非鉄金属ネットワークのデータによると、長江スポット1＃銅価格と広東スポット1＃銅価格が大幅に上昇し、平均価格はそれぞれ75,570元/トンと75,520元/トンで、前取引日と比較して2,000元/トン以上上昇し、銅価格の強い上昇傾向を示している。
総じて、マクロ経済の楽観的な雰囲気と供給制約という二つの要因が相まって銅価格の力強い上昇傾向を促し、価格の重心は引き続き高値圏を維持しています。現在の市場ロジックを踏まえると、需要への大きなマイナスのフィードバックや回復サイクルの誤りがない限り、短期的には安値買い戦略の維持を推奨します。
投稿日時: 2024年4月10日