抽象的な：需要と供給の矛盾はニッケル価格の上昇を牽引する要因の一つだが、厳しい市況の裏では、業界では「バルク」（グレンコアが主導）や「空」（主に青山グループ）への投機が活発化している。
最近、ロシアとウクライナの対立をきっかけに、LME（ロンドン金属取引所）のニッケル先物は「壮大な」相場を突発した。
需要と供給の矛盾はニッケル価格の上昇を牽引する要因の一つだが、厳しい市況の裏では、双方の資本力が「強気」（グレンコアが主導）と「空虚」（主に青山グループが主導）にあるとの憶測が業界で広がっている。
LMEニッケル市場のタイムライン終了
3月7日、LMEニッケル価格は1トン当たり3万ドル（始値）から5万900ドル（決済値）まで上昇し、1日で約70％上昇した。
3月8日、LMEニッケル価格は高騰を続け、最高値10万1,000米ドル/トンまで上昇した後、8万米ドル/トンまで下落しました。2営業日で、LMEニッケル価格は最大248%上昇しました。
3月8日午後4時、LMEはニッケル先物取引を一時停止し、当初3月9日に受渡しが予定されていたすべてのスポットニッケル契約の受渡しを延期することを決定した。
3月9日、青山グループは、国産金属ニッケル板を自社の高マットニッケル板に切り替え、さまざまなチャネルを通じて納品するための十分なスペースを確保していると回答した。
3月10日、LMEはニッケル取引の再開に先立ち、買いポジションと売りポジションを相殺する計画を発表したが、双方とも前向きな反応を示さなかった。
3月11日から15日まで、LMEニッケルの取引停止が継続された。
3月15日、LMEはニッケル先物取引が現地時間3月16日に再開されると発表した。青山グループは、同社のニッケル保有証拠金と決済ニーズについて、流動性信用シンジケートと連携して対応すると述べた。
つまり、ニッケル資源の重要な輸出国であるロシアは、ロシア・ウクライナ戦争により制裁を受け、その結果、ロシア産ニッケルがLMEに引き渡されなくなり、東南アジアのニッケル資源を適時に補充できないなどの複数の要因が重なり、青山グループのヘッジのための空注文が時間どおりに引き渡されない可能性があり、連鎖反応を引き起こした。
このいわゆる「ショートスクイーズ」イベントはまだ終わっていないことを示すさまざまな兆候があり、ロングとショートの利害関係者、LME、金融機関の間のコミュニケーションとゲームは依然として続いています。
これを機会に、この記事では以下の質問に答えてみたいと思います。
1. なぜニッケル金属が資本ゲームの焦点となるのでしょうか?
2. ニッケル資源の供給は十分ですか？
3. ニッケル価格の上昇は新エネルギー車市場にどの程度影響しますか？
動力電池用ニッケルが新たな成長の柱に
世界における新エネルギー車の急速な発展に伴い、三元系リチウム電池におけるニッケル含有量の増加とコバルト含有量の減少の傾向が重なり、動力電池用のニッケルはニッケル消費の新たな成長極になりつつあります。
業界は、2025年までに世界の電力用三元電池のシェアが約50%に達し、そのうち高ニッケル三元電池が83%以上を占め、5シリーズ三元電池の割合は17%以下に低下すると予測しています。ニッケルの需要も2020年の6万6000トンから2025年には62万トンに増加し、今後4年間の年平均複合成長率は48%になると予想されています。
予測によれば、動力電池用のニッケルの世界需要も、現在の7%未満から2030年には26%に増加するとみられる。
新エネルギー車の世界的リーダーであるテスラの「ニッケル買い占め」行為は、ほとんど狂気の沙汰と言える。テスラのCEO、マスク氏も、ニッケル原材料がテスラの最大のボトルネックであると何度も言及している。
高工リチウムは、2021年以降、テスラがフランス領ニューカレドニアの鉱山会社プロニ・リソーシズ、オーストラリアの鉱山大手BHPビリトン、ブラジルのヴァーレ、カナダの鉱山会社ギガメタルズ、アメリカの鉱山会社タロンメタルズなどと相次いで協力していることに注目している。多くの鉱山会社がニッケル精鉱の長期供給契約を複数締結している。
さらに、CATL、GEM、華友コバルト、中衛、青山グループなどの動力電池産業チェーンの企業もニッケル資源に対する支配力を高めている。
つまり、ニッケル資源をコントロールすることは、1兆ドルのトラックへの切符を制することと同じだということだ。
グレンコアは世界最大の商品取引業者であり、世界最大級のニッケル含有材料のリサイクル・加工業者の一つでもあります。カナダ、ノルウェー、オーストラリア、ニューコレドニアでニッケル関連の採掘事業を展開しています。2021年の同社のニッケル資産収益は28億1,600万米ドルと、前年比約20%の増加となる見込みです。
LMEデータによると、2022年1月10日以降、単一顧客が保有するニッケル先物倉庫証券の割合は30％から39％まで徐々に増加し、3月初旬には総倉庫証券の割合が90％を超えた。
この規模から判断すると、市場では、このロング・ショートゲームで強気なのはおそらくグレンコアだろうと推測されている。
一方、青山グループは「NPI（ラテライトニッケル鉱石からのニッケル銑鉄）-高ニッケルマット」の製造技術を突破し、コストを大幅に削減し、硫酸ニッケルが純ニッケル（ニッケル含有量が99.8％以上、一次ニッケルとも呼ばれる）に与える影響を打破すると期待されています。
一方、2022年は青山グループのインドネシアにおける新プロジェクトが稼働する年となります。青山は建設中の自社生産能力に強い成長期待を抱いています。2021年3月、青山は華友コバルトと中衛有限公司と高ニッケルマット供給契約を締結しました。青山は2021年10月から1年間で、華友コバルトに6万トン、中衛有限公司に4万トンの高ニッケルマットを供給する予定です。高ニッケルマット。
LMEのニッケル受渡品の要件は純ニッケルであり、高マットニッケルは受渡に使用できない中間製品であることを指摘しておく必要があります。青山の純ニッケルは主にロシアから輸入されています。ロシア・ウクライナ戦争の影響でロシア産ニッケルの取引が禁止され、世界の純ニッケル在庫が極端に不足していることが重なり、青山は「調整品なし」の危機に瀕しています。
まさにこのため、ニッケル金属のロング・ショートゲームが差し迫っているのです。
世界のニッケル埋蔵量と供給量
米国地質調査所（USGS）によると、2021年末現在、世界のニッケル埋蔵量（陸上鉱床の確認埋蔵量）は約9,500万トンです。
そのうち、インドネシアとオーストラリアはそれぞれ約2,100万トンで22％を占め、トップ2にランクされています。ブラジルはニッケル埋蔵量1,600万トンの17％を占め、第3位です。ロシアとフィリピンはそれぞれ8％と5％を占め、第4位または第5位です。上位5カ国は世界のニッケル資源の74％を占めています。
中国のニッケル埋蔵量は約280万トンで、全体の3%を占めています。ニッケル資源の主要消費国である中国は、ニッケル資源の輸入に大きく依存しており、長年にわたり輸入率は80%を超えています。
ニッケル鉱石は、鉱石の性質により、主に硫化ニッケルとラテライトニッケルに分けられ、その比率は約6:4です。前者は主にオーストラリア、ロシアなどの地域に、後者は主にインドネシア、ブラジル、フィリピンなどの地域に産出されます。
用途市場別に見ると、ニッケルの下流需要は主にステンレス鋼、合金、動力電池の製造です。ステンレス鋼は約72%、合金・鋳物は約12%、電池用ニッケルは約7%を占めています。
従来、ニッケルのサプライチェーンには、「ラテライトニッケル - ニッケル銑鉄/ニッケル鉄 - ステンレス鋼」と「硫化ニッケル - 純ニッケル - 電池用ニッケル」という、比較的独立した2つの供給ルートがありました。
同時に、ニッケルの需給市場も徐々に構造的な不均衡に直面しています。一方では、RKEF法によるニッケル銑鉄プロジェクトが大量に稼働し、ニッケル銑鉄が相対的に過剰となっています。他方では、新エネルギー車や電池の急速な発展に伴い、ニッケル需要が急増し、純ニッケルが相対的に不足しています。
世界金属統計局の報告書によると、2020年のニッケル供給量は8万4000トンに達する見込みです。2021年以降、世界のニッケル需要は大幅に増加する見込みです。新エネルギー車の販売がニッケルの限界消費量の増加を牽引し、世界のニッケル市場における供給不足は2021年に14万4300トンに達すると予想されています。
しかし、中間製品処理技術の飛躍的進歩により、前述の二重構造の供給ルートは打破されつつある。第一に、低品位ラテライト鉱石はHPALプロセスの湿式中間製品を経て硫酸ニッケルを生産することができる。第二に、高品位ラテライト鉱石はRKEF火工プロセスを経てニッケル銑鉄を生産し、さらに転炉吹錬を経て高品位ニッケルマットを生産し、さらに硫酸ニッケルを生産することができる。これにより、ラテライトニッケル鉱石の新エネルギー産業への応用の可能性が実現される。
現在、HPAL技術を採用した生産プロジェクトには、ラム、モア、コーラルベイ、タガニートなどがある。同時に、CATLとGEMが投資した清美邦プロジェクト、華友コバルトが投資した華悦ニッケルコバルトプロジェクト、および義偉が投資した華飛ニッケルコバルトプロジェクトはすべてHPALプロセスプロジェクトである。
さらに、青山グループが主導する高ニッケルマットプロジェクトが稼働し、ラテライトニッケルと硫酸ニッケルのギャップも開拓され、ステンレス鋼と新エネルギー産業の間でニッケル銑鉄の転換が実現しました。
業界の見方では、短期的には、高ニッケルマット生産能力の解放はまだニッケル元素の供給ギャップを緩和する規模に達しておらず、硫酸ニッケルの供給の伸びは依然としてニッケル豆/ニッケル粉末などの一次ニッケルの溶解に依存しており、強い傾向を維持しています。
長期的には、ステンレス鋼などの伝統分野におけるニッケル消費量は安定した成長を維持しており、三元系動力電池分野の急速な成長傾向は確実です。「ニッケル銑鉄・高ニッケルマット」プロジェクトの生産能力はすでに解放されており、HPALプロセスプロジェクトは2023年に量産期に入ります。ニッケル資源全体の需要は、今後もタイトな需給バランスを維持するでしょう。
ニッケル価格高騰が新エネルギー車市場に与える影響
実際、ニッケル価格の高騰により、高ニッケル電池を採用したテスラのモデル3の高性能版とモデルYの長寿命・高性能版はともに1万元値上がりした。
高ニッケル三元系リチウム電池（NCM 811を例に挙げると）では1GWhあたり750金属トンのニッケルが必要となり、中低ニッケル（5シリーズ、6シリーズ）三元系リチウム電池では1GWhあたり500～600金属トンのニッケルが必要となる。そのため、ニッケルの単価は1金属トンあたり1万元上昇し、三元系リチウム電池の1GWhあたりのコストは約500万元から750万元増加することになる。
大まかな見積もりでは、ニッケル価格が1トンあたり5万米ドルの場合、テスラ モデル3（76.8KWh）のコストは1万500元上昇し、ニッケル価格が1トンあたり10万米ドルに上昇すると、テスラ モデル3のコストは2万8000元近く上昇することになります。
2021年以降、新エネルギー車の世界的な販売が急増し、高ニッケル動力電池の市場浸透が加速しました。
特に、海外の電気自動車のハイエンドモデルは、主に高ニッケル技術ルートを採用しており、中国、日本、韓国のCATL、パナソニック、LGエナジー、サムスンSDI、SKIなどの大手バッテリー企業を含む国際市場における高ニッケルバッテリーの設置容量が大幅に増加しました。
影響の面では、一方では、現在進行中のニッケル銑鉄から高ニッケルマットへの転換は、経済性の低さからプロジェクトの生産能力の解放が遅れています。ニッケル価格は引き続き上昇しており、インドネシアの高ニッケルマットプロジェクトの生産能力を刺激し、生産を加速させるでしょう。
一方、材料価格の高騰を受け、新エネルギー車は一斉に値上げを開始している。業界では、ニッケル材料価格の高騰が続けば、今年、ニッケル含有量の高い新エネルギー車の生産・販売が増加するか、あるいは制限される可能性があると懸念されている。
投稿日時: 2022年4月12日